黑龍江專題研究：新冠肺炎疫情對鋼鐵行業(yè)的影響

來源：新浪財經(jīng)

文章來源：聯(lián)合評級 工商二部

周珂鑫 張文韜 趙天慧

由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境不同，本次新冠肺炎疫情對鋼鐵行業(yè)的影響程度與2003年SARS存在差異。鋼材供需方面，新冠肺炎疫情目前對鋼材供應影響不大，但基建和房地產(chǎn)開工延遲、下游機械和汽車等行業(yè)復工延遲導致鋼材需求減少，運輸不暢導致鋼材出庫銷售受到影響，鋼材庫存增加，短期內鋼材價格承壓下行。隨著疫情的緩解和解除，下游行業(yè)陸續(xù)復工，運輸恢復通暢，鋼材價格有望得到修復?？紤]到疫情結束后，逆周期調控政策很有可能陸續(xù)出臺，鋼材價格在中長期有望保持穩(wěn)定，甚至存在價格上升可能。

一、SARS疫情對鋼鐵行業(yè)影響回顧與對比

2003年SARS疫情對鋼鐵行業(yè)影響較小，當前宏觀經(jīng)濟和鋼鐵行業(yè)環(huán)境與2003年差別較大，SARS和新冠肺炎疫情對鋼鐵行業(yè)的影響程度可能不同

2003年，國內宏觀經(jīng)濟處于快速發(fā)展階段，國內生產(chǎn)總值（不變價）同比增長10%，固定資產(chǎn)投資完成額同比增長28.40%。宏觀經(jīng)濟形勢良好和基礎設施建設增速快導致國內鋼材需求旺盛，全年鋼材市場呈現(xiàn)“量增價揚”局面。2003年1-4月，國內主要鋼材品種價格逐月上升，主要品種鋼材價格同比增幅均在10%以上；5-9月，國內鋼材進入調整階段，但冷熱薄板僅在5、6月出現(xiàn)大幅下跌，建筑鋼材和熱軋中厚板價格在二三季度整體仍呈上升走勢，且主要鋼材價格仍高于上年同期和年初水平；10月份之后，受需求端和成本端影響，各鋼材價格再次呈現(xiàn)較大幅度上升。整體看，受宏觀經(jīng)濟快速增長影響，2003年SARS疫情對鋼鐵行業(yè)影響較小。

2019年，國內生產(chǎn)總值（不變價）同比增長6.10%，固定資產(chǎn)投資完成額同比增長5.40%，宏觀經(jīng)濟和固定投資增速相對2003年下降明顯。鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷產(chǎn)能過剩、供給側改革后，鋼鐵行業(yè)運行整體保持平穩(wěn)，2019年底鋼材價格指數(shù)106.10，較年初的106.23變動不大，但較2018年的高點122.98仍有明顯下降。整體看，當前鋼材供給相比2003年較為寬松，鋼材價格穩(wěn)中有降。

此外，不同于2003年SARS疫情自3月蔓延，農民工已正常返程，建筑工地正常開工，本次疫情的延遲復工防護措施在春節(jié)期間實施，春節(jié)前后終端需求基本停滯，復工延遲、運輸受阻會導致鋼廠庫存和社會庫存出現(xiàn)快速累積。疊加當前宏觀經(jīng)濟增速較低，疫情結束后鋼材價格的修復速度也會較SARS時期緩慢。

二、新冠肺炎疫情對鋼鐵行業(yè)供需及價格的影響

新冠肺炎疫情并未導致國內鋼鐵企業(yè)大規(guī)模被動減產(chǎn)

受近年環(huán)保限產(chǎn)政策影響，部分鋼鐵企業(yè)在供暖季結束前原本就處于減產(chǎn)、限產(chǎn)或停產(chǎn)階段，一季度高爐開工率在全年中處于較低水平。2020年2月第一周，全國高爐開工率64.09%，環(huán)比下降2.62個百分點，同比下降1.66個百分點，高爐開工率下降幅度較小，疫情未導致鋼鐵企業(yè)大規(guī)模被動減產(chǎn)。

新冠肺炎疫情目前對鋼鐵行業(yè)原料成本影響不大

原材料方面，受煤礦復工進度和汽運物流影響，短期內焦煤焦炭供應偏緊，呈供需雙弱的局面，目前市場價格較為穩(wěn)定，但如果焦煤主產(chǎn)地的復工和運輸恢復情況不及預期，焦煤焦炭價格存在上升可能。鐵礦石價格指數(shù)從去年高點的883.00回落至644.60，截至2月7日，鐵礦石45港口總庫存環(huán)比累庫204.87萬噸，預計近期港口鐵礦石庫存將在疫情影響下持續(xù)累庫，且不排除后期鋼廠進行主動減產(chǎn)，鐵礦石價格進一步下行。

新冠肺炎疫情導致短期內鋼材庫存快速增加、鋼材價格承壓下行。隨著疫情的緩解和解除，下游行業(yè)陸續(xù)復工，考慮到基建對穩(wěn)增長的作用及宏觀經(jīng)濟調控政策，鋼材價格在中長期有望保持穩(wěn)定甚至存在價格回調可能

復產(chǎn)復工推遲、返程不暢、返程隔離措施導致房地產(chǎn)和基建開工時間延遲、施工進度放緩，同時導致下游汽車、機械行業(yè)產(chǎn)量下行，鋼材出口規(guī)?？赡芤矔艿揭咔橛绊?，導致鋼材市場需求短期甚至一季度內下降。疊加產(chǎn)成品運輸不暢影響，鋼材社會庫存增加、累庫時間延長，節(jié)后一周（2月3-6日）鋼材社會庫存[1]較上周增加129.91萬噸，較上月增加730.81萬噸。下游需求和運輸兩方面因素會導致鋼材價格在短期內承壓下行，2月7日國內鋼材價格指數(shù)103.86，較節(jié)前1月23日的105.48有所下降。

隨著疫情的緩解和解除，

基建和房地產(chǎn)陸續(xù)開工、下游產(chǎn)業(yè)復產(chǎn)復工，短期的產(chǎn)業(yè)鏈供需波動會得到調整修正。近日，多部門多地已密集下發(fā)“復工令”，要求推動重大項目、重大工程和具備條件的行業(yè)企業(yè)盡快復工復產(chǎn)。2月8日，交通運輸部印發(fā)通知，要求加快公路水運工程復工，除湖北省和其他疫情防控任務較重地區(qū)外，氣候條件符合施工要求的，力爭2月20日前復工。各地要按照2020年全國交通運輸工作會議確定的投資目標任務，全面推進規(guī)劃項目“應開盡開、能開快開”。此外，國家發(fā)改委近日印發(fā)通知，部署各地依托全國投資項目在線審批監(jiān)管平臺加強投資項目遠程審批服務。重大項目和工程的復工將有助于鋼材下游需求的恢復。

經(jīng)濟調控政策方面，“非典”時期國內采取了相應的貨幣政策和財政政策穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展，央行政策方面對疫情影響較大的行業(yè)和地區(qū)適當信貸傾斜，財政方面緊急下達針對疫情防控相關建設項目的資金，對受疫情影響較明顯的行業(yè)減免政府性基金和稅收。本次新冠肺炎疫情發(fā)生后，為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩(wěn)運行，2020年2月3日中國人民銀行開展了1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，銀行體系整體流動性比去年同期多9，000億元。2020年2月12日，中共中央政治局常務委員召開會議，指出要加大宏觀政策調節(jié)力度，針對疫情帶來的影響，研究制定相應政策措施，要更好發(fā)揮積極的財政政策作用，加大資金投入，保障好各地疫情防控資金需要。會議強調，今年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年，各級黨委和政府要努力把新冠肺炎疫情影響降到最低，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行和社會和諧穩(wěn)定，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務。

根據(jù)目前已采取的政策措施，從中長期看，為應對疫情導致的宏觀經(jīng)濟下行，未來政策方面將會加強逆周期調節(jié)，基建刺激等政策會使鋼材需求得到明顯的恢復，從而對鋼材價格形成支撐作用，鋼材價格在中長期有望保持穩(wěn)定甚至存在價格回調可能。

[1]數(shù)據(jù)來源：Mysteel網(wǎng)站

三、展望

新冠肺炎疫情導致短期內鋼材價格承壓下行，當前經(jīng)濟形勢下，鋼材價格的修正可能較2003年緩慢。如果疫情未能在一季度得到有效控制，導致鋼材價格持續(xù)下降，鋼鐵企業(yè)有可能主動減產(chǎn)，從而抑制鋼材價格的大幅下降。

新冠疫情解除后，前期推遲的消費和投資需求會有所釋放，經(jīng)濟會出現(xiàn)補償性恢復，但在宏觀經(jīng)濟增長緩慢的背景下，恢復力度和程度可能有限。因此，隨著新冠疫情危急狀況的不斷緩和，經(jīng)濟恢復將成為最重要的政策目標政策，基礎設施建設投資很有可能成為穩(wěn)增長的措施。中長期看，鋼材下游需求有調控政策的支撐，鋼材價格尤其是建筑鋼材價格仍有望保持穩(wěn)定甚至上升，具體價格變動情況需持續(xù)關注經(jīng)濟政策調控力度和節(jié)奏。

研究報告聲明

聯(lián)合信用評級有限公司（以下簡稱“聯(lián)合評級”）具有中國證券監(jiān)督管理委員會核準的證券市場資信評級業(yè)務資格。

聯(lián)合評級在自身所知情范圍內，與本研究報告中可能所涉及的證券或證券發(fā)行方不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。

本研究報告中的信息均來源于公開資料，聯(lián)合評級對這些信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本研究報告所載的資料、意見及推測僅反映聯(lián)合評級于發(fā)布本研究報告當期的判斷，僅供參考之用，不構成出售或購買證券或其他投資標的要約或邀請。在任何情況下，本研究報告中的信息和意見均不構成對任何個人的投資建議。使用者應結合自己的投資目標和財務狀況自行判斷是否采用本研究報告所載內容和信息并自行承擔風險，聯(lián)合評級對使用本研究報告及其內容而造成的一切后果不承擔任何法律責任。

本研究報告版權為聯(lián)合評級所有，未經(jīng)書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用須注明出處為“聯(lián)合信用評級有限公司”，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。未經(jīng)授權刊載或者轉發(fā)本研究報告的，聯(lián)合評級將保留向其追究法律責任的權利。

免責聲明

安平尚玖絲網(wǎng)制品有限公司

電話：13785858949,18331835471

網(wǎng)址：www.h3386.cn

郵箱：[email protected]

主營：道路護欄，鋅鋼護欄，京式道路護欄，市政護欄，馬欄，學校鋅鋼護欄，移動護欄，框架護欄，小區(qū)鋅鋼護欄，鋅鋼柵欄，隔離柵以及球場圍網(wǎng)等護欄網(wǎng)產(chǎn)品