湖南原油價(jià)格創(chuàng)兩年新高助漲化工品，上周黑色系轉(zhuǎn)強(qiáng)鐵礦石獨(dú)跌

國(guó)債——李彬聯(lián)

上周消息面空檔期疊加資金面較為寬松背景下，國(guó)債期貨結(jié)束了一個(gè)多月以來(lái)的頹勢(shì)，不過(guò)反彈力度有限。周末銀監(jiān)會(huì)公告依法查處郵儲(chǔ)銀行違規(guī)票據(jù)案件，為近期銀監(jiān)會(huì)的第三張大額罰單，并且銀監(jiān)會(huì)會(huì)議提到，2018年進(jìn)一步嚴(yán)監(jiān)管強(qiáng)監(jiān)管，把“四個(gè)意識(shí)”落實(shí)到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)改革發(fā)展的具體行動(dòng)上，體現(xiàn)到防控金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的實(shí)際效果上，嚴(yán)監(jiān)管仍將任重道遠(yuǎn)。央行媒體《金融時(shí)報(bào)》周六發(fā)文稱(chēng)今后3年是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)時(shí)段，通過(guò)1至3年的階段性任務(wù)分解或治理亂象計(jì)劃，最終實(shí)現(xiàn)防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，后續(xù)更多政策文件或繼續(xù)落地。周末收盤(pán)美債收益率普遍繼續(xù)攀升，2年期收益率升至2.128%，為9年以來(lái)新高。后續(xù)資金面大概率邊際收斂，監(jiān)管或再次來(lái)襲，料國(guó)債期貨重回弱勢(shì)。僅供參考。

甲醇——苗揚(yáng)

夜盤(pán)（1月26日）1805震蕩整理，收盤(pán)價(jià)為2844元每噸，漲幅為0.35%，成交量為34.55萬(wàn)，持倉(cāng)量為64萬(wàn)手，與前一交易日相比減少了5.7萬(wàn)手。MACD綠柱縮短，死叉開(kāi)口有所縮窄。目前盤(pán)面震蕩趨勢(shì)主要有幾方面因素:

國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)重心整體下降，西北地區(qū)重心繼續(xù)下移，部分排庫(kù)遇阻，降價(jià)排庫(kù)。關(guān)中地區(qū)區(qū)間整理，整體簽單順利，關(guān)注運(yùn)輸對(duì)于排貨的影響。山東地區(qū)偏弱下滑，中北部外圍到貨逐步增多，持貨商看空后市，降價(jià)出貨，交投順利；魯南整理為主，持貨商心態(tài)觀(guān)望，隨行出貨，下游需求疲軟，交投一般。沿海甲醇市場(chǎng)窄幅回升，現(xiàn)貨方面，日內(nèi)期貨走勢(shì)偏強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨商談回暖。

供應(yīng)方面，受限氣影響，氣頭企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷明顯下降，青海兩大廠(chǎng)家依舊未開(kāi)車(chē)，有望均春節(jié)后再開(kāi)車(chē)。瀘天化已開(kāi)車(chē)，預(yù)計(jì)這周末出新產(chǎn)品；卡貝樂(lè)計(jì)劃本月底開(kāi)車(chē)。

后市來(lái)看，雖然短期內(nèi)甲醇主力合約區(qū)間震蕩，有窄幅回升，期貨走高同時(shí)帶動(dòng)沿?，F(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但利空因素增加，預(yù)計(jì)臨近節(jié)假日甲醇主力合約仍將走弱。僅供參考。

   道路護(hù)欄

股指期貨——葉倩寧

上周五兩市雙雙低開(kāi),銀行、地產(chǎn)、券商等板塊盤(pán)中持續(xù)發(fā)力,帶動(dòng)滬指震蕩上行,盤(pán)中最高漲至3574.90點(diǎn),再創(chuàng)反彈新高。尾盤(pán)金融股集體殺跌,滬指沖高回落,創(chuàng)業(yè)板指全天亦出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。截至收盤(pán),上證指數(shù)漲0.28%，深證成指漲0.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.33%。盤(pán)面上,保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、水泥、粵港澳概念漲幅居前,鋼鐵、有色、石油、次新股等跌幅居前。隨著定向降準(zhǔn)實(shí)施，據(jù)測(cè)算大概將釋放3000億元的流動(dòng)性，加上跨過(guò)年初稅期高峰后，利率有較大幅度下行，由于小盤(pán)股的利率敏感性，近兩天走勢(shì)都相對(duì)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)到節(jié)前流動(dòng)性與前期相比仍將保持較寬松狀態(tài)，將對(duì)小盤(pán)股形成持續(xù)利好。以目前的量能來(lái)看，并不具備普漲的牛市行情，因此預(yù)計(jì)后市權(quán)重股與小盤(pán)股之間的蹺蹺板行情將延續(xù)，在銀行盈利改善、海外資金及杠桿資金明顯偏好金融藍(lán)籌的情況下，中期風(fēng)格仍偏向權(quán)重股，但以估值角度看，小盤(pán)股已具備較高的配置價(jià)值，金融藍(lán)籌的泡沫顯現(xiàn)，近期可關(guān)注計(jì)算機(jī)、通信等低估值成長(zhǎng)股。股指期貨方面，當(dāng)天三大期指主力走勢(shì)分化，IF1802報(bào)4397.8點(diǎn)，漲幅為0.27%；IH1802報(bào)3189.0點(diǎn)，漲幅為0.49%；IC1802報(bào)6397.0點(diǎn)，跌幅為0.08%。研究發(fā)現(xiàn)，IC走勢(shì)與SHIBOR隔夜利率相關(guān)系數(shù)為-0.6，屬于中高度負(fù)相關(guān)，近期利率下行幅度較大利好IC，加上中證500相對(duì)滬深300及上證50估值處于歷史底部，上證50ETF期權(quán)P/C持倉(cāng)量超過(guò)1.3，短期IH有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，策略上可嘗試在主力合約上多IC空IF、IH的套利操作。僅供參考。

滬鋅——黎俊

隔夜，美元續(xù)跌，倫鋅震蕩偏強(qiáng)，收于3485美元/噸，漲25美元或0.72%，再創(chuàng)10年新高。滬鋅主力1803夜盤(pán)高開(kāi)高走，收于26270元/噸，漲75元或0.29%?，F(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于26120-26150元/噸，粵市較滬市升水30元/噸左右，對(duì)滬鋅主力1803合約貼水10元/噸升水10元/噸，煉廠(chǎng)出貨正常，貿(mào)易商長(zhǎng)單交投結(jié)束，下游拿貨意愿仍舊僵持，維持剛需采購(gòu)。綜合來(lái)看，倫鋅強(qiáng)勢(shì)，提振滬鋅，但下游需求疲軟抑制鋅價(jià)，預(yù)計(jì)滬鋅日內(nèi)震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間26000-26500。僅供參考。

滬鋁——黎俊

隔夜，美元續(xù)跌，倫鋁走強(qiáng)，收于2260美元/噸，漲27.5美元或1.23%。滬鋁主力1803夜盤(pán)震蕩運(yùn)行，收于14665元/噸，漲40元或0.27%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交集中在14460~14490元/噸，粵滬價(jià)差持續(xù)收窄，目前已至30元/噸附近，今日持貨商維持出貨積極態(tài)度，但受制于加工企業(yè)陸續(xù)放假因素，中間商及下游鮮有接貨，市場(chǎng)成交活躍度較低，整體成交不佳。綜合來(lái)看，庫(kù)存處于高位，采暖季限產(chǎn)不及預(yù)期，利空鋁價(jià)，電解鋁生產(chǎn)成本高企，提振滬鋁。預(yù)計(jì)滬鋁主力日內(nèi)震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間14500-15000。僅供參考。

豆類(lèi)——?jiǎng)⒂顣?   體育場(chǎng)圍網(wǎng)

隔周美豆指數(shù)呈振蕩調(diào)整的走勢(shì)，美豆粕相對(duì)承壓，消息面整體平靜，出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，1月18日止當(dāng)周，美國(guó)2017-18市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增61.63萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的85-120萬(wàn)噸；CFTC的數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日當(dāng)周，投機(jī)客減持CBOT大豆期貨期權(quán)凈空頭倉(cāng)位19,629手，至117,023手。加拿大農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)食品部預(yù)估，2018年油菜籽種植面積預(yù)計(jì)將增加100萬(wàn)英畝。國(guó)內(nèi)，夜盤(pán)中粕類(lèi)油脂呈振蕩分化的走勢(shì)，粕類(lèi)承壓調(diào)整，油脂延續(xù)反彈，料后市短期內(nèi)粕類(lèi)油脂將振蕩整理，僅供參考。

塑料——汪琮棠

上周五，塑料收于10010元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲0.25%?，F(xiàn)貨方面，1月26日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在9750-9900元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9850-10050元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在9850-10050元/噸。PE石化企業(yè)近期檢修較少，且到港量預(yù)計(jì)環(huán)比增加。另外西北地區(qū)資源運(yùn)輸近期將恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供應(yīng)有所增加。雖然地膜需求啟動(dòng)不及預(yù)期，但隨著價(jià)格的回落，刺激部分廠(chǎng)家備貨。短期內(nèi)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間9950—10100。僅供參考。

PP——汪琮棠

上周五，PP收于9596元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲0.22%?，F(xiàn)貨方面，1月26日華北市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在9300-9400元/噸，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在9450-9550元/噸，華南市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在9600-9750元/噸。由于石化庫(kù)存低位支撐，出廠(chǎng)價(jià)格整體保持穩(wěn)定，局部下調(diào)。期貨高位小幅震蕩，對(duì)市場(chǎng)指引作用一般。貿(mào)易商心態(tài)穩(wěn)定，低價(jià)成交減少。PP美金市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定，但部分均聚價(jià)格繼續(xù)走高，外盤(pán)貨源偏緊。預(yù)計(jì)聚丙烯市場(chǎng)近期震蕩偏強(qiáng)，今日運(yùn)行區(qū)間9500-9650。僅供參考。

銅——許克元

隔周倫銅偏弱運(yùn)行，收跌0.66%至7091美元，滬銅主力1803合約收跌0.6%至53230元。現(xiàn)貨面：上周五上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水150元/噸-貼水80元/噸，平水銅成交價(jià)格53140元/噸-53260元/噸，升水銅成交價(jià)格53160元/噸-53300元/噸。上周LME銅庫(kù)存連續(xù)三日大增近9萬(wàn)噸，對(duì)銅價(jià)形成利空，不過(guò)本次市場(chǎng)總體反應(yīng)有限，美元持續(xù)頹勢(shì)，倫銅走勢(shì)偏強(qiáng)，內(nèi)盤(pán)受限于臨近春節(jié)的資金壓力以及下游消費(fèi)的清淡，短期來(lái)看多空博弈較為激烈，銅價(jià)或陷入震蕩整理走勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)。僅供參考。

8:26:21

鄭糖 ——?jiǎng)㈢?，ICE03合約收13.37，漲0.98%，鄭糖1805收5798，跌0.09%。      美元貶值繼續(xù)支撐糖價(jià)上漲。國(guó)外方面， 巴西方面，甘蔗行業(yè)組織Unica報(bào)告稱(chēng)，1月上半月巴西中南部糖廠(chǎng)甘蔗壓榨量同比大幅減少85.92%，至16.6萬(wàn)噸，受到大暴雨的影響，壓榨量創(chuàng)近十年同期最低雙周水平。018年1月上半月有6家糖廠(chǎng)開(kāi)工，預(yù)計(jì)1-2月份的壓榨量較少。泰國(guó)方面，泰國(guó)2017/18榨季（11/10月）從12月1日開(kāi)始，截至1月23日累計(jì)壓榨甘蔗4408.8萬(wàn)噸，同比增加34%，1月17日的日榨量達(dá)到121.8萬(wàn)噸，刷新紀(jì)錄高位，累計(jì)產(chǎn)糖445萬(wàn)噸 ，同比增加約42%，平均甘蔗出糖率從去年同期的9.55%上升至10.09%。國(guó)內(nèi)方面，關(guān)注進(jìn)口，據(jù)中國(guó)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2017年12月食糖進(jìn)口量為13萬(wàn)噸，同比上年同期的22萬(wàn)噸下降了38.7%，環(huán)比11月的16萬(wàn)噸下降了19%?，F(xiàn)貨方面， 云南昆明一級(jí)糖報(bào)價(jià)5840-5860元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，大理報(bào)價(jià)5770-5790元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，祥云報(bào)價(jià)5780元/噸，成交一般。南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6110-6210元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。南寧集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)5900-6110元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)。柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5970-6070元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。柳州集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)6030-6080元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)。湛江中間商廣東糖報(bào)價(jià)5850-5880元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。烏魯木齊新疆糖6100-6200元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)；新疆新砂集團(tuán)報(bào)價(jià)6000-6070元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。料短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)，僅供參考。

PTA——李威銘

上周五PTA主力1805區(qū)間窄幅震蕩，收于5734元/噸，漲幅為2元或0.03%?，F(xiàn)貨方面，上周五PTA期貨市場(chǎng)震蕩走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)重心回落，且市場(chǎng)成交一般，華東PTA主流現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)盤(pán)貼水05合約30-50元/噸自提，遞盤(pán)減60-100元/噸自提，商談5630-5680元/噸自提，偏高談5700元/噸自提。全天聽(tīng)聞市場(chǎng)成交有5630元/噸自提、5700元/噸自提。綜合來(lái)看，受成本端走高影響，目前期貨小幅升水現(xiàn)貨，上周裝置開(kāi)工水平仍較高，后市PTA市場(chǎng)可能出現(xiàn)小幅累庫(kù)。預(yù)計(jì)PTA短期區(qū)間震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間5700—5800。僅供參考。

橡膠——陳珍珍

上周五夜盤(pán)橡膠主力震蕩上行，收于13820元/噸 ，漲幅0.18%。天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下跌，華東國(guó)營(yíng)16全乳膠參考報(bào)價(jià)12000元/噸。12月，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠增至2017年內(nèi)最大值34.4萬(wàn)噸，環(huán)比大增40.1%，同比微降0.2%。2017年，與天膠產(chǎn)量和出口量的激增相比，天膠消費(fèi)量增幅甚微，導(dǎo)致全球供應(yīng)過(guò)剩37.7萬(wàn)噸。上期所倉(cāng)單上周五日減20至36.27萬(wàn)噸。輪胎廠(chǎng)開(kāi)工率維持七成左右的水平。供需基本面偏弱狀況仍未改善，滬膠仍存基差回落的可能。預(yù)計(jì)日內(nèi)滬膠延續(xù)震蕩運(yùn)行，震蕩區(qū)間13600-14000，僅供參考。 

棉花——謝紫琪  鐵路護(hù)欄網(wǎng)

隔周外盤(pán)，紐交所ICE美棉03合約震蕩下行，收于80.51美分/磅，跌1.67%。國(guó)內(nèi)，棉花主力合約1805震蕩盤(pán)整，夜盤(pán)收于15475元/噸，跌0.35%。國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA公布出口銷(xiāo)售報(bào)告，1月18日止當(dāng)周，美國(guó)2017/18年度陸地棉出口凈銷(xiāo)售15354噸（含新簽約58491噸，取消前期訂單43137噸），較前一周減少75%，較近4周均值減少70%；裝運(yùn)2017/18年度陸地棉52730噸，較前周減少20%，較近4周均值減少12%。國(guó)內(nèi)，1.12-1.18一周中國(guó)進(jìn)口陸地棉-6305噸（含新簽約11793噸、轉(zhuǎn)簽出2381噸、取消前期訂單15717噸）、裝運(yùn)10705噸。預(yù)計(jì)今日棉花震蕩盤(pán)整，區(qū)間15200-15600。棉紗震蕩盤(pán)整，區(qū)間23200-23600，僅供參考。

原油—馬琛

隔夜，周五(1月26日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2018年3月期貨結(jié)算價(jià)每桶66.14美元，比前一交易日上漲0.63美元，漲幅1.0%，交易區(qū)間64.91-66.35美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2018年3月期貨結(jié)算價(jià)每桶70.52美元，比前一交易日上漲0.10美元，漲幅0.1%，交易區(qū)間70.05-70.83美元。美元指數(shù)下跌至三年來(lái)最低，歐美原油期貨價(jià)格再次反彈,WTI自2014年12月8日以來(lái)首次突破每桶66美元。美國(guó)總統(tǒng)特朗普希望美元”越來(lái)越強(qiáng)”講話(huà)帶來(lái)的提振作用已經(jīng)消退，周五美元再次受壓，華爾街日?qǐng)?bào)美元指數(shù)83.12，下跌0.4%，本周下跌1.6%。構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月26日的一周，美國(guó)在線(xiàn)鉆探油井?dāng)?shù)量759座，比前周增加12座，比去年同期增加193座。國(guó)際油價(jià)看似站穩(wěn)每桶70美金關(guān)口，后市慣性上漲幾率較大，僅供參考。

黃金——薛麗冰

隔夜CMX金主力合約+0.13%，收于1348.7美元/金衡盎司；早盤(pán)高開(kāi)。隔夜滬金主力合約-0.2%，收于279.65元/克。

產(chǎn)業(yè)消息：中國(guó)內(nèi)地12月自香港凈進(jìn)口黃金量降至31.221噸，較11月的35.554噸減少12.2%；

宏觀(guān)事件：韓國(guó)國(guó)防部發(fā)言人表示，預(yù)計(jì)3月平昌冬奧會(huì)結(jié)束后，美韓將“照?！边M(jìn)行聯(lián)合軍演；

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國(guó)12月批發(fā)庫(kù)存環(huán)比+0.2%，低于預(yù)測(cè)值+0.4%；美國(guó)12月耐用品訂單環(huán)比+2.9%，高于預(yù)測(cè)值+0.8%；加拿大12月CPI同比+1.9%，符合預(yù)期；加拿大12月核心CPI+1.7%，略低于前值；美國(guó)四季度消費(fèi)者支撐年化季率初值+3.8%，低于預(yù)期+3.7%；英國(guó)四季度GDP同比+1.5%，高于預(yù)期+1.4%；日本12月CPI同比+1%，低于預(yù)測(cè)值+1.1%；本周市場(chǎng)將關(guān)注美國(guó)總統(tǒng)特朗普國(guó)情咨文演講、美聯(lián)儲(chǔ)1月貨幣政策會(huì)議、美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告、美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)、歐元區(qū)GDP、CPI初值等重要數(shù)據(jù)：

德拉基肯定歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但特朗普言論令美元走強(qiáng)，料黃金日內(nèi)震蕩偏弱。僅供參考。

黑色系 – 王棟、鄧文哲

上周五，螺紋05合約下跌0.08%，收于3945，鐵礦石05合約下跌0.86%，收于517.0。焦煤和焦炭05合約分別下跌1.79%和0.83%，收于1287.0和2032.0。動(dòng)力煤主力合約上漲0.30%，收于671.8。

螺紋鋼方面，25日庫(kù)存數(shù)據(jù)，螺紋社會(huì)庫(kù)存為448.25萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲31.58萬(wàn)噸，增幅7.58%，年同比降幅擴(kuò)大至35.72%。鋼廠(chǎng)庫(kù)存為179.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降44.57萬(wàn)噸，降幅19.86%，年同比降幅擴(kuò)大至51.16%。上周鋼廠(chǎng)庫(kù)存大幅下降，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)上升，總庫(kù)存下降12.99萬(wàn)噸，由于去年同期處于春節(jié)期價(jià)年同比降幅擴(kuò)大較多。從農(nóng)歷時(shí)間來(lái)看，從春節(jié)時(shí)間往前看，目前處于春節(jié)前第四周，總庫(kù)存較16年春節(jié)前第四周增加40.07萬(wàn)噸，增幅6.81%，較17年春節(jié)前第四周減少114.8萬(wàn)噸，降幅15.45%，16年庫(kù)存是歷史最低庫(kù)存。需求淡季總庫(kù)存出現(xiàn)下降，庫(kù)存絕對(duì)量同比仍處于低位，庫(kù)存數(shù)據(jù)利多。產(chǎn)量方面，上周螺紋鋼周產(chǎn)量再次大幅下降9.92萬(wàn)噸至298.23萬(wàn)噸。由于環(huán)保限產(chǎn)力度的加大和電弧爐利潤(rùn)減少，螺紋周產(chǎn)量連續(xù)下降。不過(guò)雖然上周各方面數(shù)據(jù)均有所利好，但是近期雨雪天氣影響范圍大幅擴(kuò)大，臨近春節(jié)工地開(kāi)始提前放假，節(jié)前需求或進(jìn)一步減弱，短期盤(pán)面或還有一定的下行空間，暫時(shí)觀(guān)望等待低位入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

鐵礦石方面，由于季節(jié)性天氣影響外礦發(fā)貨減少，加之臨近年底鋼廠(chǎng)積極補(bǔ)庫(kù)，礦石港口庫(kù)存在連續(xù)10周上漲之后首次下降。但是鋼廠(chǎng)庫(kù)存來(lái)看，大部分地區(qū)鋼廠(chǎng)進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存已經(jīng)高于去年同期，節(jié)前進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力下降，庫(kù)存偏低的唐山、邯鄲和山東地區(qū)雖然庫(kù)存絕對(duì)量偏低，但是限產(chǎn)對(duì)日耗影響較大，可用天數(shù)同樣處于較高的水平。鐵礦石價(jià)格目前的核心邏輯還是鋼廠(chǎng)利潤(rùn)，因?yàn)殇搹S(chǎng)利潤(rùn)將決定鋼廠(chǎng)對(duì)高品位鐵礦石的青睞程度，從而對(duì)供給端港口庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性緊張問(wèn)題產(chǎn)生影響；另外限產(chǎn)結(jié)束之后鋼廠(chǎng)高利潤(rùn)下需求的爆發(fā)和一季度鐵礦石外礦發(fā)貨淡季之間的錯(cuò)配邏輯也需要鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的支持。目前鋼材現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，鋼廠(chǎng)進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)鐵礦石的愿意不強(qiáng)，關(guān)注鋼材現(xiàn)貨價(jià)格和鋼廠(chǎng)利潤(rùn)變化情況，短期建議觀(guān)望為主，等待低位建多機(jī)會(huì)。

焦煤焦炭方面，上周庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋼廠(chǎng)和獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存有所上升，鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)上升16.5萬(wàn)噸，其中東北地區(qū)占上升幅度達(dá)到10.8萬(wàn)噸。獨(dú)立焦化廠(chǎng)上升28萬(wàn)噸，幅度仍然較為可觀(guān)，華北地區(qū)庫(kù)存相對(duì)而言處于低位，上周上升17.6萬(wàn)噸幅度較為明顯，預(yù)計(jì)華北地區(qū)仍有補(bǔ)庫(kù)延續(xù)，華東地區(qū)相對(duì)而言庫(kù)存較高。由于煤礦開(kāi)工率繼續(xù)上升，上周下游庫(kù)存明顯上升的情況下，礦上庫(kù)存僅出現(xiàn)小幅下降。當(dāng)前供需逐步從偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，焦化企業(yè)對(duì)焦煤補(bǔ)庫(kù)逐步放慢，預(yù)計(jì)將在本月底結(jié)束主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。近日高硫焦煤和配煤已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始出現(xiàn)價(jià)格回落，但預(yù)計(jì)由于春節(jié)臨近，挺價(jià)心理較強(qiáng)，持續(xù)回落的幅度不會(huì)過(guò)大。當(dāng)前做多節(jié)后補(bǔ)庫(kù)行情可能為時(shí)尚早，焦炭1805和焦煤1805建議觀(guān)望，焦煤焦炭05下方較強(qiáng)支撐位預(yù)計(jì)分別在1270和1950，短期或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢(shì)，建議等待回調(diào)做多機(jī)會(huì)。

動(dòng)力煤方面，庫(kù)存方面，主要港口庫(kù)存持穩(wěn)，秦皇島港庫(kù)存維持700萬(wàn)噸上方，下游沿海電廠(chǎng)庫(kù)存有所站穩(wěn)，總體庫(kù)存可用天數(shù)水平維持13天左右。需求方面，下游日耗再度上漲，船運(yùn)價(jià)格回落，錨地船舶和預(yù)到船舶高位運(yùn)行，港口調(diào)入調(diào)出有所回升，華南港口現(xiàn)貨價(jià)格持平且需求有轉(zhuǎn)弱跡象。當(dāng)前電廠(chǎng)處于傳統(tǒng)旺季，日耗對(duì)沿海電廠(chǎng)庫(kù)存仍然存在壓力，近期已有多家電廠(chǎng)文件流出，稱(chēng)煤炭庫(kù)存告急，且鐵路局亦有傾斜運(yùn)輸政策，部分電廠(chǎng)存煤可用天數(shù)僅在個(gè)位數(shù)，補(bǔ)庫(kù)需求仍然良好。近期市場(chǎng)總體而言，動(dòng)力煤需求維持量好，用煤旺季預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格維持高位運(yùn)行且尚有上漲空間。1月下旬開(kāi)始產(chǎn)地供應(yīng)上可能逐步開(kāi)始下降，季節(jié)性上生產(chǎn)計(jì)劃仍然較低，動(dòng)力煤港口現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)仍有小幅上漲空間。當(dāng)前廣州港進(jìn)口煤供應(yīng)較多，壓制價(jià)格上漲，因此下游港口需求關(guān)注華東和江內(nèi)需求為主，沿江電廠(chǎng)普遍庫(kù)存不高的情況下需求仍有延續(xù)。今日盤(pán)面走勢(shì)繼續(xù)小幅上漲，近期現(xiàn)貨仍然偏緊，但后續(xù)即將進(jìn)入春節(jié)前后的淡季，持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)仍需觀(guān)望，港口價(jià)格仍有上漲空間，高基差下建議觀(guān)望為主，期價(jià)短期繼續(xù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

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