香港鐵礦石價格突破近兩年新高 鋼企利潤縮水產(chǎn)能仍上漲！鋼價走勢如何？

來源：證券時報

2019年1月起，受國外主產(chǎn)區(qū)礦難事故等因素影響，鐵礦石價格出現(xiàn)大幅飆漲，四月中旬價格已突破近兩年新高。證券時報e公司記者近期采訪獲悉，受成本增長影響，一季度國內(nèi)鋼企利潤已出現(xiàn)縮水，不過整體產(chǎn)量卻仍呈現(xiàn)上漲趨勢。分析人士認為，在旺季作用下，5月份鋼市或仍表現(xiàn)強勢，但下半年市場將走弱。

鐵礦石價格飆漲

（鐵礦石1909合約今年1月以來走勢）

節(jié)前最后一個交易日，國內(nèi)期貨市場鐵礦石主力合約1909再度上行，截至下午收盤，報639元/噸，漲幅2.08％。而在4月15日，該主力合約曾沖至665元/噸的高價，創(chuàng)出2017年2月以來的新高。

“從今年1月底以來，進口鐵礦石價格出現(xiàn)了大幅上漲，遠超鋼材和其它原材料品種的漲幅。同去年底相比，進口礦價格上漲了28％，而與去年同期相比，則上漲了40.1％。”歐冶云商分析師曾節(jié)勝接受記者采訪時表示，鐵礦石價格上漲的主要導火索是巴西vale礦山發(fā)生的礦難事件，該事件導致多個尾礦壩及相應礦區(qū)被關(guān)停。而從年初以來，隨著鋼價的上漲，鋼廠產(chǎn)能不斷釋放，產(chǎn)量不斷增長，鋼廠對鐵礦石的需求有增無減，這使得市場對鐵礦石供給不足的預期相當強烈。期貨市場的做多情緒和現(xiàn)貨市場的投機交易進一步推動鐵礦石價格持續(xù)上漲。

據(jù)悉，2019年初巴西淡水河谷鐵礦產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)潰壩，導致大面積礦區(qū)關(guān)停，同時澳大利亞兩大礦山必和必拓和力拓受到颶風影響減少發(fā)貨，世界主要三大鐵礦石出口礦山在同一時間減少發(fā)貨量在5000萬噸，從而導致了全球鐵礦石供應緊張。而從今年初開始，我國進口鐵礦石也出現(xiàn)大量貨船延期的情況，春節(jié)以后到港的鐵礦石量明顯出現(xiàn)下滑，隨之價格開始出現(xiàn)上漲。

“目前鐵礦石港口庫存下降比較明顯，已低于2018年同期水平。本周全國45港鐵礦石庫存下降至2017年10月以來的最低位。同時，鋼廠鐵礦石庫存水平也為近幾年來的偏低水平。盡管近期巴西Vale礦山的復產(chǎn)對實際供給影響較小，但澳洲礦山受颶風的影響消退，礦山發(fā)貨量環(huán)比在提升?！?/span>

談及鐵礦石市場近期供給情況，曾節(jié)勝表示，受礦山礦難事件的影響，目前鐵礦石庫存水平較低，但與鐵礦石價格的這么大幅度的上漲并不匹配。近期，受礦山復產(chǎn)超預期的影響，礦價出現(xiàn)沖高回落，然后維持高位震蕩。

曾節(jié)勝稱，由于Vale礦山復產(chǎn)比預期要快，加上礦價大漲導致國產(chǎn)礦及非主流礦加快釋放，目前的鐵礦石價格被高估，后期有回調(diào)的需求。但考慮到礦難對供給的影響是比較大的，鐵礦石價格在近期仍會維持高位震蕩，短期內(nèi)不會大漲，同樣也不會大跌。但隨著礦山復產(chǎn)工作的推進，后期鐵礦石價格往下走的概率更大。未來數(shù)月，導致鐵礦石到港量增加和下降的因素同時存在，港口庫存如何變化尚不確定，需要進一步關(guān)注。同時，由于位于礦難核心區(qū)域的Tubarao港和Sepetiba港近期的發(fā)貨量明顯要大幅低于往年水平。但隨著年產(chǎn)能3000萬噸的Brucutu礦區(qū)的復產(chǎn)，以及Vargem Grande礦區(qū)復產(chǎn)預期的提升，后期需要重點關(guān)注這兩個港口的發(fā)運量變化情況。

鋼企利潤縮水

2018年，隨著鋼價上行，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)整體盈利水平增強，噸盈利一度維持在千元以上。然而，作為鋼鐵行業(yè)重要上游原材料之一，鐵礦石價格的快速上漲，必然對鋼企生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生直接沖擊。

“去年以來，在鐵礦石等原材料價格基本穩(wěn)定的情況下，鋼鐵企業(yè)利潤率持續(xù)上漲。從已披露2018年年報或業(yè)績預告的上市鋼企來看，凈利潤均實現(xiàn)較大幅度增長。但隨著今年鐵礦石價格的大漲，鋼鐵企業(yè)的利潤也受到了沖擊?！苯鹇?lián)創(chuàng)分析師郭楊表示。

冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)近期接受媒體采訪時也透露，2018年鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率高達6.93％，今年一季度就降到3.5％，最重要因素是鐵礦石價格增長過快增加成本，造成今年一季度鋼鐵企業(yè)效益和去年同期相比明顯下降。

“今年以來，鋼價穩(wěn)中有漲，但漲幅不大，而鐵礦石價格出現(xiàn)了大幅上漲，導致鋼廠利潤空間不大。特別是那些以生產(chǎn)板材為主的大型鋼鐵企業(yè)，其贏利能力較去年四季度大幅萎縮。這從上市鋼鐵公司公布的季報結(jié)果可以看出。在板材需求不振、鐵礦石價格居高不下的情況下，大鋼廠采購鐵礦石的積極性不高，后期鐵礦石需求增量會比較有限。鋼廠庫存下降、港口庫存上升或?qū)⒊霈F(xiàn)?！痹?jié)勝表示，根據(jù)鋼廠贏利測算模型，目前長流程鋼廠螺紋鋼的贏利為550元/噸，短流程鋼廠螺紋鋼的贏得在160元/噸之間。長流程鋼廠熱軋板卷的贏利在450元/噸左右，冷軋板卷的贏利在100元/噸左右。

數(shù)據(jù)顯示，中信鋼鐵行業(yè)類46家上市公司中，2019年一季度凈利潤同比出現(xiàn)下滑的有29家，其中玉龍股份、八一鋼鐵業(yè)績下滑幅度分別達308.63％、234.64％。

此外，馬鋼股份2019年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入177.17億元，同比減少3.23％；凈利潤8374.59萬元，同比下滑94.09％。公告中馬鋼股份表示，期內(nèi)鋼鐵行業(yè)形勢嚴峻、下行明顯。1-3月全國鋼材產(chǎn)量2.69億噸，同比增長10.8％；鋼材價格受鋼材產(chǎn)量增長及部分用鋼行業(yè)用鋼量變化等因素影響在去年11月份大幅下跌后，處小幅波動態(tài)勢，上行速度緩慢，1-3月國內(nèi)鋼材價格指數(shù)均值108.14點，同比下跌4.75％；鐵礦石價格受巴西Vale潰壩影響大幅上漲，1-3月中國鐵礦石價格指數(shù)均值290.02點，同比上漲11.93％。鋼鐵企業(yè)盈利空間受到嚴重擠壓，公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅下降。

短期鋼價或仍上行

鋼企利潤縮水的同時，我國一季度鋼材產(chǎn)量仍在保持增長。

4月28日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會召開的2019年第一季度鋼鐵行業(yè)運行發(fā)布會上，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長屈秀麗表示，一季度我國鋼鐵行業(yè)運行基本平穩(wěn)，但由于進口鐵礦石等原材料價格大幅上漲，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)明顯的效益下滑。從會員鋼鐵企業(yè)來看，一季度利潤總額375億元，同比下降30.2％。繼去年鋼產(chǎn)量達到歷史最高值后，一季度我國鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國生產(chǎn)生鐵1.95億噸，同比增長9.29％，生產(chǎn)粗鋼2.31億噸，同比增長9.92％，生產(chǎn)鋼材2.69億噸，同比增長10.82％。

卓創(chuàng)分析師路文琪表示，一季度我國長流程鋼企噸鋼利潤平均為483.89元/噸，雖較去年同期縮小近一半利潤空間，但仍保持較高盈利水平，所以一季度鋼企鋼材產(chǎn)量繼續(xù)保持增長。而進入二季度開始，卓創(chuàng)監(jiān)測鋼企噸鋼利潤繼續(xù)上漲，目前卓創(chuàng)監(jiān)測長流程鋼企噸鋼利潤600元/噸，短流程鋼企噸鋼利潤300元/噸，且短流程鋼企開工率高達71.7％，所以預計二季度我國鋼企鋼材產(chǎn)量將會繼續(xù)保持增長。

在此背景下，后期國內(nèi)鋼鐵價格走勢如何？

“四月鋼市整體呈上升趨勢，期間頻繁震蕩回調(diào)。一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出預期，經(jīng)濟企穩(wěn)信號強烈，房地產(chǎn)以及基建等用鋼需求持續(xù)釋放，出口也維持良性，高庫存及高供應得到順利消化，鋼鐵行業(yè)基本面表現(xiàn)良好。然而市場對于5月預期并不樂觀。4月鋼價已處于年內(nèi)高位，且由旺季轉(zhuǎn)入淡季，市場恐高心態(tài)滋生。4月下旬起，在庫存下降到低位的情況下，鋼需并未持續(xù)跟進，漲價行情難以為繼。因此，下旬鋼價多靠主導鋼廠挺價支撐，鋼貿(mào)商進貨成本在高位，所以跌價意愿低?！?/span>

郭楊分析人士認為，三、四月將鋼價推至高點后，鋼廠的生產(chǎn)利潤提高，帶動鋼廠積極性。近期鋼廠檢修數(shù)量明顯減少，而相對靈活的電爐煉鋼，開工及復產(chǎn)率有明顯提升，后期鋼市供應壓力增加。反觀鋼需，經(jīng)歷了三四月的庫存強勢下降，進入5月需求高峰已過，當前需求釋放的強度在減弱，社會庫存降速放緩。在期貨市場頻繁波動影響下，鋼廠及鋼貿(mào)商預期一旦發(fā)生變化，價格將迅速進入回落態(tài)勢。

郭楊認為，5月鋼市供應壓力在增加，需求進入緩慢釋放期，盡管基建等釋放的鋼需對供應起到緩沖，但鋼市整體壓力并未消散，后期鋼市或演變成供增需弱的行情。因此，5月走勢將明顯不如4月份，單邊上漲行情難以再現(xiàn)，但也不會出現(xiàn)暴跌現(xiàn)象。

曾節(jié)勝也對記者表示，4月份鋼材市場變化較大，前半個月鋼價大幅上漲，但后半個月鋼市進入調(diào)整。近幾天鋼價處于震蕩上行的態(tài)勢。元旦以來，大部分鋼材品種價格均表現(xiàn)為上漲，漲幅平均在5％左右。但與去年同期相比，只有螺紋鋼、線材、彩涂板等少數(shù)幾個品種的價格出現(xiàn)小幅上漲，其它品種均表現(xiàn)為不同程度的下跌，跌幅在1％-7％之間。

“4月份需求在增長，供給也在增長，供需總體平衡，預計5月份這種狀況還會持續(xù)。5月份，整個鋼材市場將會呈現(xiàn)高產(chǎn)量、高需求、低庫存的態(tài)勢，短期內(nèi)鋼材供需矛盾不大。考慮到前期穩(wěn)增長政策對需求的拉動還會持續(xù)，宏觀調(diào)控政策在短期內(nèi)不會轉(zhuǎn)向，環(huán)保限產(chǎn)會階段性趨嚴，高價礦對產(chǎn)能釋放也會起到抑制作用，短期內(nèi)鋼鐵供需基本平衡，鋼材仍處于去庫存化階段。”他預計5月份鋼材市場將繼續(xù)呈現(xiàn)上行態(tài)勢，且這一態(tài)勢有望延續(xù)到6月份，下半年鋼材市場總體將明顯弱于上半年?！皬?月份開始，鋼材市場將步入小幅下行通道，9、10月份將加速下行?！?/span>

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